재테크에 관심을 가지기 시작한 사회초년생들이 가장 먼저 눈을 돌리는 곳이 주식 시장입니다. 하지만 서점에 가서 투자 서적을 펼치면 복잡한 용어와 숫자들로 가득한 재무제표가 우리를 가로막습니다. 저 역시 처음에는 '매출액'과 '영업이익'만 보고 "이 회사는 돈을 잘 버니까 우량주구나"라고 생각하며 덥석 매수했다가 낭패를 본 적이 있습니다.
주식 투자를 이제 막 시작한 분들이라면, 장부상의 이익보다 더 중요하게 보아야 할 지표가 있습니다. 바로 기업의 '혈액'과도 같은 **현금흐름(Cash Flow)**입니다. 오늘은 왜 이익보다 현금이 중요한지, 초보자가 반드시 확인해야 할 포인트 3가지를 짚어보겠습니다.
1. '장부상 이익'과 '실제 현금'의 차이 이해하기
많은 분이 "영업이익이 100억이면 회사 금고에 100억이 들어왔겠지?"라고 생각합니다. 하지만 회계의 세계는 조금 다릅니다. 물건을 외상으로 팔아도 장부에는 매출과 이익으로 기록되지만, 실제 현금은 몇 달 뒤에 들어올 수도 있습니다.
반대로 이익은 났는데 실제 현금은 한 푼도 들어오지 않는 경우도 허다합니다. 심지어 흑자인데도 현금이 돌지 않아 도산하는 '흑자 부도'가 발생하는 이유가 바로 여기에 있습니다. 따라서 우리는 기업이 낸 수익이 '진짜 현금'으로 변환되고 있는지 확인해야 합니다.
2. 현금흐름표의 3가지 기둥 확인법
재무제표 중 '현금흐름표'를 보면 딱 세 가지만 확인하면 됩니다.
1) 영업활동 현금흐름 (플러스(+)여야 함) 회사가 본업(제품 판매, 서비스 제공 등)을 통해 실제로 현금을 벌어들이고 있는지를 나타냅니다. 이 수치가 몇 년간 지속적으로 플러스인 기업이 건강한 기업입니다. 만약 영업이익은 큰데 영업활동 현금흐름이 마이너스라면, 외상값(매출채권)을 못 받고 있거나 재고가 쌓이고 있다는 위험 신호일 수 있습니다.
2) 투자활동 현금흐름 (마이너스(-)인 것이 보통) 회사가 미래를 위해 설비에 투자하거나 다른 기업의 주식을 사는 등 돈을 쓰는 활동입니다. 성장하는 우량 기업은 보통 미래를 위해 투자하므로 이 수치가 마이너스인 경우가 많습니다. 반대로 이 수치가 큰 플러스라면 회사가 가진 땅이나 건물을 팔아 연명하고 있을 가능성이 있으니 주의해야 합니다.
3) 재무활동 현금흐름 (상황에 따라 다름) 은행에서 돈을 빌리거나 갚는 것, 주주에게 배당을 주는 활동입니다. 돈을 갚거나 배당을 주면 마이너스, 돈을 빌려오면 플러스가 됩니다. 우량 기업은 돈을 잘 벌어서 빚을 갚아 나가므로 주로 마이너스 수치를 보입니다.
3. 초보 투자자를 위한 '황금 조합' 찾기
제가 종목을 고를 때 가장 선호하는 패턴은 [영업(+), 투자(-), 재무(-)] 조합입니다. 이는 본업으로 돈을 벌어서(+) 그 돈으로 시설 투자를 하고(-) 남은 돈으로 빚까지 갚거나 배당을 주는(-) 아주 이상적인 구조입니다.
처음에는 숫자가 낯설겠지만, 네이버 증권이나 기업 공시 시스템(DART)에서 내가 관심 있는 종목의 현금흐름표를 한 번만 열어보세요. 영업활동 현금흐름이 영업이익과 비슷하게 따라오고 있는지 확인하는 것만으로도, 여러분은 '가짜 수익'에 속아 부실한 기업에 투자하는 실수를 80% 이상 줄일 수 있습니다.
4. 경험에서 우러나온 조언: 숫자에 숨은 의도를 읽으세요
재무제표는 기업이 보여주고 싶은 '성적표'입니다. 성적표를 예쁘게 꾸미기 위해 이익 수치는 어느 정도 조정이 가능하지만, 실제 현금이 오고 가는 현금흐름표는 속이기가 훨씬 어렵습니다. 화려한 뉴스나 추천 종목에 흔들리기 전에, 직접 현금흐름표라는 안경을 쓰고 기업의 진짜 실력을 들여다보는 연습을 시작해보시길 바랍니다.
[핵심 요약]
영업이익은 장부상 숫자일 뿐, 기업의 생존은 실제 현금흐름에 달려 있다.
**영업활동 현금흐름(+)**이 영업이익보다 크거나 비슷한 수준을 유지하는지 확인하라.
영업(+), 투자(-), 재무(-) 조합을 가진 기업은 본업과 미래 대비가 모두 탄탄할 확률이 높다.
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